一谈高唱大进的贵金属价钱，蓦地间急遽中掉头向下。

10月22日，伦敦现货黄金盘中最低报4002好意思元/盎司，白银报47好意思元/盎司。受此影响，国内黄金金钱也全线跳水，A股黄金股开盘重挫，老庙足金饰品报价通宵下调83元/克，周大福、周生生挂牌价亦下调50-60元/克，沪金、沪银开盘跳水，盘中跌超5%，适度发稿，沪金期货最低报933元/克。

这缘于10月21日晚，伦敦现货黄金盘中蓦地暴跌，最低波及每盎司4086好意思元，跌幅6.18%，创下2013年4月以来最大单日跌幅；伦敦现货白银盘中一度着落8.72%，失守每盎司50好意思元。

宏不雅面上，生意摩擦破绽、地缘政事出现破绽，重复好意思元指数反弹都令金价“过热”快速切换至“急冻”的模式。

永赢黄金股ETF基金司理刘庭宇分析称，刻下黄金期权的隐含波动率处于历史高位水平，金钱拥堵度较高，短期需要留心风险、感性投资。跟着阛阓风险偏好升迁，带来的黄金溢价短期消退，回调后或让价钱更多转头感性及合理区间。

耗尽者“买涨”情怀仍浓，列队抢购再现

但是，黄金阛阓骤然“降温”，国内黄金零卖阛阓却呈现出“冰火两重天”的征象。

部分品牌按进价下调了每克黄金售价，也有部分品牌的一口价居品加价磋议仍在谦洁奉公地鼓动。

如老铺黄金，就磋议在10月26日进行居品提价调度，这已是该公司年内第三次加价。周大福方面也晓谕，将在10月底提魁岸多数居品的零卖价，权衡涨幅在12%-18%。部分耗尽者的“赶涨”神气反而加重了线下金店的抢购激越。

在上海市徐汇区港汇恒隆的老铺黄金店面，记者看到店内东谈主头攒动，军队从店门口鬈曲至店内，顾主们挥汗如雨。半小时的列队后，店内已尽是挑选金饰的宾客。面临金价大跌，伴计默示已收到26号加价的见告，店内金饰均为一口价，品牌每年会调价2～3次，这次已是老铺黄金年内的第三次加价。

图片开首：第一财经记者现场拍摄

在电商平台上，偶合双十一，虽有满减行为，但金店并莫得相应促销。“我可爱的面貌店里有货，网上莫得。”又名列队的女士说，她下昼在网上看中一款吊坠，准备下单，念念领取满减优惠凑单更低廉，可一刷新商品就下架了，“臆想天下都刷到了提价音信，赶在加价前下手了。”

行业东谈主士以为，外洋金价短线暴跌尚未撼动品牌既定的十月加价表，若金价开启颠簸调度模式，重复耗尽行业促销季降临，品牌或辩论到耗尽情怀，通过“工费优惠”“克重返现”等促销样式修正末端价钱，加价握续性仍待阛阓教训。关于耗尽者而言，赶涨照旧等跌，将成为年底前最纠结的遴荐。

贵金属打折季开启，投资心态分化

外洋金价履历玄色星期二后，周三国内阛阓开盘，黄金金钱全面暴跌。

10月22日，黄金ETF大幅低开，适度收盘，开阔跌幅卓越4%；上海黄金来往所黄金9999盘中最低报933元/克，较前一来往日的收盘价着落54元/克。

黄金股集体大跌，适度收盘，老铺黄金（06181.HK）跌逾8%，周大福（01929.HK）跌超5.65%；西部黄金（601069.SH）、湖南黄金（002155.SZ）、莱绅通灵（603900.SH）均跌超4%，湖南白银（002716.SZ）收跌7.7%。

新湖期货磋议所副长处、高等黄金投资分析师李明玉说，9月以来，主要由西方投资者推动的黄金高涨，让“身居高位”已久的黄金风险缓缓累积，此轮暴跌的背后是多厚利空身分共振所致。他以为，避险情怀有所回落、大范围买盘赚钱了结以及联邦基金利率畴昔走势的不笃定性，共同促成了这次暴跌。

投资者心态也运行发生显明变化。

90后投资者小顾，他在上周二看到积存金居品实时金价接近930元/克时，稍有夷犹莫得买入。随后金价衔接三日高涨，最高达到1001元/克，小顾决定加仓，且购买量比畴昔更多。到了周一，金价回落至970元/克，小顾检察手机银行来往界面发现全体握仓仍处于浮盈状况，于是武断赎回，到手落袋为安。“简单投资者果然很难在追涨杀跌的‘魔咒’中赚钱。”他说。

也有部分没赶上这轮急涨行情的个东谈主投资者，正借回调补仓，已把回撤视为“二次上车”契机。

一位期货来往员对第一财经分析，上周五夜盘的黄金盘中被蓦地抛售，主要由于黄金、白银保证金上调引起，但价钱着过期“抄底”盘相继而至，“这次回调也被速即买入，我不以为握续抛压会延续。”他涌现，盘中既有握仓者趁回调加仓，也有多数场外资金挂单恭候入场，阛阓对贵金属中期走势仍握乐不雅魄力。

这轮调度多久？

调度发生后，阛阓尤为平和的是，黄金的中长期逻辑是否发生窜改？

本年9月以来，外洋金价坐上加快器，适度当今COMEX黄金期货累计涨幅卓越15%，并在10月20日波及4398好意思元/盎司的历史高位。

资金面上，SPDR黄金握仓量从6月运行快速回升，好意思联储降息配景下。刘庭宇以为，泰西投资者的流入已是本轮金价上行的主要驱能源，畴昔这股力量还可能带动亚洲投资者回流。

“此前由资金推动的黄金涨势可能需要休息一下，”李明玉进一步分析称，黄金本事面严重超买激发大范围赚钱了结，好意思国黄金ETF在10月21日减握125吨，跌幅近3%。刻下好意思国政府停摆导致职业以及通胀等进犯数据缺失，使得阛阓无法判断联邦基金利率畴昔走势；加之COMEX黄金的握仓数据也被延伸发布，加重了投契性多头累积和阛阓的不透明度，金价波动幅度显明扩大。除此除外，印度季节性购买需求竣事重复我国机构及个东谈主投资者未实时入场。

黄金股方面，刘庭宇分析称，当今已流露的黄金股功绩高增，主要因金价高涨与产量增多带来量价皆升，同期摊薄了PE估值。按3700好意思元/盎司金价测算，2026年主要金矿公司平均PE仅12至15倍，低于历史估值核心20倍，存在显贵估值建设空间。此外，龙头公司市值与资源量比值趋近重置成本线，畴昔有望诱骗更多产业成本成为新增买盘。

从中长期视角来看，机构仍然看好黄金。

汇丰银行近期在一份大批商品瞻望叙述中提到，黄金的高涨动能有望握续至2026年，其背后能源包括列国央行的强盛购金、好意思国握续的财政担忧以及进一步货币宽松的预期，方针价为5000好意思元。

李明玉以为，全球主要央行握续购金的趋势仍将延续，重复全球流动性充裕、去好意思元化程度不行逆转且可能进一步加快，这些身分将继续推动金价核心系统性上移，黄金后市权衡仍将保握偏强态势。

刘庭宇也判断，刻下好意思联储已按期降息，后续跟着战略节拍鼓动，阛阓对降息的预期还会平缓表露，这对黄金而言是进犯撑握。​更要道的是，全球“去好意思元化”趋势在加重，好意思联储安靖性动摇、赤字率上行正进一步侵蚀好意思元和好意思债信用。

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皆琦

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